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国内液晶显示材料龙头飞凯材料业绩略超预期
时间:2018-10-30 来源:中银国际 点击:192

北京时间2018-10-30消息,中国触摸屏网讯,飞凯材料:各业务延续良好发展势头 买入评级。公司业绩略超预期,完成收购和成显示成为国内液晶显示材料龙头,充分受益行业高速发展与国产化率提升。同时,紫外固化材料延续良好势头。维持买入评级。

  支撑评级的要点业绩略超预期。公司发布三季报,2018年前三季度实现营业收入11.00亿,同比增长130.14%。归属于上市公司股东的净利润2.55亿,同比增长416.59%。其中三季度单季度实现营业收入3.58亿,同比增长56.15%,归母净利润0.99亿,同比增长295.03%。业绩略超此前预告上限。

  电子化学材料成为公司利润新增点,紫外固化材料延续良好势头。公司分别于2017年3月、7月和9月完成对长兴电子材料(昆山)有限公司60%控股权、台湾大瑞科技股份有限公司100%股权、江苏和成显示科技有限公司100%股权的收购,其中和成显示上半年实现净利润1.17亿,带来业绩大幅增长。同时,公司紫外固化材料产品量价齐升,2018年上半年该项业务收入同比增长35.86%,且电子化学材料产品对公司的营收亦产生了积极的影响。前三季度公司综合毛利率48.35%,净利率23.45%,显示三季度各项业务仍延续良好发展势头。

  国内高端液晶材料龙头,受益行业高速发展:在政策支持、产能转移以及相关企业技术不断突破背景下,国内液晶面板行业发展迅速,不断拉动上游液晶材料需求。另一方面,据统计2017年液晶材料国产化率在30%左右,较2015年大幅提升,且未来仍有提升空间。公司2017年9月完成收购的和成显示公司为国产中高端液晶材料的重要供应商,与下游客户包括京东方、华星光电、中电熊猫、友达光电等大中型LCD面板厂商建立了稳定的合作关系。同时,公司作为战略投资者参与八亿时空定增,更奠定国内液晶材料龙头地位,充分受益液晶显示行业高速发展及国产化率提升。

  评级面临的主要风险下游光缆需求低迷,液晶面板投产进度及上游材料国产化率低于预期。

  估值上调盈利预测,预计2018-2020年公司EPS分别为0.80元(此前预测0.71元)、0.97元(此前预测0.92元)、1.06元(此前预测1.00元),当前股价对应的PE为20.6倍、16.9倍、15.4倍,维持买入评级。

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