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联咏已经透过京东方和LGD打入华为,将带动OLED DDI出货
时间:2019-10-09 来源:时报资讯 点击:203

北京时间2019-10-09消息,中国触摸屏网讯,大小尺寸面板前景不同调,外资中立看联咏。欧系外资针对联咏(3034)出具最新研究报告指出,联咏第三季营收达到财测高标,展望第四季,电视业务持续疲软,但联咏已经透过京东方和LGD打入华为,将带动OLED DDI出货,故维持其中立评等、目标价185元。

欧系外资指出,联咏9月营收56.14亿元,月增长1%,比去年同期增长3%,总计联咏第三季营收为166亿元,季增长2%,落在联咏财测目标161亿~167亿元的上限,按产品别来分,由于大型DDI持续疲软,驱动器IC销售额季减少4%,至113亿元,总销售额的68%,其数量比第二季下降14%,主要包含电视下滑19%、IT下降8%,惟联咏第三季中小型DDI的发展不俗,非驱动器IC销售额为53亿元,占总销售额的32%,并相较第二季增长17%。

欧系外资指出,有鉴于大陆面板制造商减少面板库存和利用率的提高,加上友达(2409)从9月起降低8.5代工厂和6代工厂的利用率,联咏电视业务前景疲软,且该疲软态势将延续到第四季,这恐损害了联的DDI业务,占比营收约35-40%,也会影响到T-Con和TV SoC的需求,此外,目前因为电视面板的平均售价已跌至接近现金成本,并且大多数面板制造商处于亏损之中,故大型DDI的价格仍将承受压力,但会被降低成本的努力所抵消,预估电视面板和DDI的需求将保持疲软,且恐延续到2020年第一季末,故维持其中立评等、目标价185元。

欧系外资指出,预计联咏的TDDI销售量在第四季有机会出现反弹,但增加的幅度将被FHD TDDI的平均售价压力所抵消,加上竞争对手奕力和奇景光电积极的ASP策略,联咏自第二度以来一直在FHD TDDI上失去市占率,而且积极的ASP竞争现在也损害了FHD TDDI,从长远来看,将会有更多的供货商进入FHD TDDI,例如奕力、奇景、硅创(8016)、义隆(2458)和神盾(6462),这可能会损害联咏或是新思的市占率,尽管如此,因为晶圆代工厂节省的成本,联咏TDDI毛利率在下半年将保持在30%左右,但仍低于2018~2019年上半年的35%。

欧系外资指出,联咏是京东方OLED DDI的主要供货商,自2018年第四季度以来已通过京东方和LGD打入华为,估计联咏的OLED DDI出货量将在2019年达到2200万片,占收入的4%,相信联咏将第四季度开始为华为的2020年上半年的P40模型建立一些库存,尽管由于华为仍在实体名单上,特别是针对海外的总体销量仍不确定,总体而言,随着京东方进一步提高产量,我们估计联咏OLED DDI出货量将在2020年增加到7700万片,占总销售额的12%。

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